Рубль назвали главным разочарованием года

Аналитики швейцарского банка Credit Suisse назвали курс рубля главным разочарованием года для российской экономики. В своем исследовании (есть в распоряжении «Ленты.ру») они проанализировали последствия пандемии коронавируса для страны и мира в целом, а также назвали наиболее привлекательные в нынешних условиях активы.Авторы отмечают, что в 2020 году рубль был обеспечен необходимой поддержкой из двух источников. Первый — валютная выручка экспортеров, на которую на внутреннем рынке покупаются рубли. По данным Центробанка, за первые десять месяцев года профицит счета текущих операций (на нем отражаются поступления и отток валюты в качестве платы за экспортируемые и импортируемые страной товары и услуги) составил 29,9 миллиарда долларов. Это вдвое меньше результатов за январь-октябрь прошлого года (60,5 миллиарда долларов), однако, по оценке Credit Suisse, все равно достаточно, чтобы создать спрос на рубли.Вторым фактором послужили интервенции со стороны ЦБ. С конца 2014 года они формально не производятся, поскольку регулятор перешел на плавающий валютный курс. Тем не менее, он оставляет за собой право вмешиваться в рыночную ситуацию и покупать (либо продавать) рубли в случае избыточного ослабления (усиления) курса национальной валюты.Кроме того, скрытые интервенции (не называемые так официально, однако соответствующие им по всем признакам) проводятся в рамках бюджетного правила. ЦБ в качестве агента правительства покупает валюту на излишки нефтегазовых доходов и перечисляет ее в Фонд национального благосостояния (ФНБ). В случае падения цены на нефть ниже базовой отметки (в 2020 году — 42,4 доллара за баррель Urals) средства фонда продаются за рубли для пополнения бюджета. Наконец, в нынешнем году регулятор дополнительно скупал рубли, избавляясь от валюты, вырученной по итогам сделки по продаже правительству контрольного пакета Сбербанка.ПрочьНесмотря на всю поддержку, рубль стал одной из самых слабых валют в Восточной Европе. Причиной тому послужило усилившийся вывод капитала из страны, для которого аналитики находят несколько оснований. «Во-первых, правительство решило пересмотреть соглашения об избежании двойного налогообложения с популярными офшорными странами, такими как Кипр, что ускорило бегство капитала, тогда как старые схемы преференций в этом году сохранились», — говорится в исследовании. По новым правилам, которые вступят в силу со следующего года, выплачиваемые в отдельные страны дивиденды и проценты будут облагаться налогом на прибыль по ставке 15 процентов (вместо нынешних льготных пяти и 10 процентов).«Во-вторых, сильно изменилась структура сбережений в домохозяйствах», — пишут авторы. Вместо традиционных банковских депозитов россияне все чаще предпочитают брокерские счета, позволяющие торговать на бирже. К тому же, такие счета нередко оказываются валютными, поскольку их владельцы предпочитают покупать иностранные активы: акции и облигации — что неминуемо ведет к ослаблению рубля. Во многом благодаря такому поведению частных инвесторов общий спрос на иностранную валюту в первой половине 2020 года вырос до 1,5-2 миллиардов долларов. «Поскольку волатильность на валютном рынке лишь увеличилась, а процентные ставки не выросли, не исключено, что эта тенденция сохранилась и во втором полугодии», — считают авторы. 70-72

рубля будет стоить доллар к концу 2020 года, по прогнозу Credit Suisse

.note-number { position: relative; width: 100%; max-width: 620px; box-sizing: border-box; margin: 30px auto; padding: 0 20px 0 100px; } .note-number:before { position: absolute; display: block; content: «»; left: 35px; top: 15px; bottom: 10px; width: 4px; background-color: #444; } .note-number__number, .note-number__measure { padding: 0 90px 0 0; text-align: center; font-family: ‘PT Sans’, ‘Helvetica Neue’, Helvetica, Arial, sans-serif; font-weight: bold; color: #bb967d; } .note-number__number { font-size: 64px; line-height: 85px; } .note-number__measure { margin: -15px 0 13px; font-size: 26px; line-height: 39px; } .note-number__text { font-size: 18px; line-height: 24px; font-family: ‘PT Sans’, ‘Helvetica Neue’, Helvetica, Arial, sans-serif; color: #303030; } .premial-body .note-number { max-width: 720px; margin: 30px auto; padding: 0 60px 0 160px; } .premial-body .note-number:before { left: 60px; background-color: #444; } .premial-body .note-number__text { font-family: ‘Ubuntu’, ‘PT Sans’, ‘Helvetica Neue’, Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; color: #151515; } @media screen and (max-width: 768px) { .note-number { margin: 20px auto; padding: 12px 15px 20px; } .note-number:after { position: absolute; display: block; content: «»; bottom: -2px; } .note-number:before { top: 0; } .note-number:after, .note-number:before { width: auto; height: 1px; left: 0; right: 0; background-color: #eaeaea; } .note-number__number, .note-number__measure { padding: 0; font-family: ‘Helvetica Neue’, Helvetica, Arial, sans-serif; } .note-number__number { font-size: 48px; line-height: 72px; } .note-number__measure { margin: -5px 0 10px; font-size: 20px; line-height: 30px; } .note-number__text { margin-top: 5px; padding: 0 10px; text-align: center; font-size: 16px; font-family: ‘Helvetica Neue’, Helvetica, Arial, sans-serif; color: #292929; } }

Еще одной причиной оттока капитала из России они называют неблагоприятную внешнеполитическую конъюнктуру. Протесты после президентских выборов в Белоруссии, предполагаемое отравление Алексея Навального и обострение конфликта в Нагорном Карабахе негативно сказались на интересе иностранных инвесторов к российским активам и вынудили некоторых из них распродать уже имеющиеся бумаги, избавившись от рублей.При этом финансисты считают российскую валюту недооцененной по многим показателям, среди которых экономический рост, профицит счета текущих операций и уровень реальных процентных ставок (с поправкой на инфляцию) на отечественном рынке. «Мы считаем, что у рубля есть потенциал для укрепления к концу года с вероятным сохранением положительной динамики курса в дальнейшем до уровня 70-72 рубля к доллару США исходя из фундаментальных показателей, если не будет сюрпризов на геополитическом фронте», — говорится в исследовании. Проблемы, с которыми столкнулся рубль, авторы считают временными.Надежда естьТакже они отдают должное мерам, которые принимали власти для поддержки экономики в условиях пандемии коронавируса. Они оказались более эффективными, чем во многих других странах региона. Этому способствовали относительно жесткая фискальная (бюджетная) и денежно-кредитная политика. Благодаря первой правительство смогло безболезненно нарастить госдолг, за счет второй ЦБ получил возможность снижать ключевую ставку, в то время как в Европе и США пространство для подобных маневров было ограничено. Материалы по теме 00:03 — 30 июля

Двойной навар Аферисты годами обманывали целые страны на миллиарды евро. Почему их никогда не смогут найти?

00:01 — 27 июля

Пошли в обход Израиль решил продавать топливо Европе. Чем это грозит России?

Авторы прогнозируют снижение российского ВВП на четыре процента по итогам года, однако закладывают рост на 2,7 процента в следующем. Сохранение гибкой политики позволит быстрее восстановить внутренний спрос и экономику в целом.Credit Suisse также дал прогноз о будущем мировой экономики. В США, Евросоюзе, Швейцарии, Китае и Японии аналитики ожидают рост (в Китае он должен достигнуть 7,1 процента) ВВП по итогам 2021-го. Инвесторы, по их мнению, будут больше вкладываться в акции, нежели в облигации — этому поспособствуют вера в быстрое восстановление компаний и низкий уровень ставок на долговом рынке. В качестве альтернативного направления для вложений авторы исследования рекомендуют недвижимость, особенно промышленную и складскую. Быстрая доставка новостей — в «Ленте дня» в Telegram

подписаться

Главная